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　　东吴证券表示，今年下半年开始，“反内卷”政策令债券收益率经历了一次上行，10月的基金费率新规征求意见稿成为悬在债市头顶的“达摩克利斯之剑”。相较于需要一定时间见效的“反内卷”政策，监管新规的影响更为直接，且市场预期在年内落地的可能性较大，临近年底，各机构或为规避波动而提前卖出。超长债方面，由于其久期较长，隐含的利率风险也会更大，在债券牛市时可作为博取收益的“胜负手”，而在利率震荡上行时反而成为“累赘”。