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　　一是全球多边贸易机制被搁置，单边施压和双边谈判成为新的贸易关系模式。特朗普关税是对二战后自由贸易体制的重大调整，动摇了以世界贸易组织为基础的多边贸易组织架构。在特朗普政府的关税胁迫下，几乎全球所有经济体都被迫和美国进行双边谈判。谈判不是以特朗普政府取消高关税为前提，而是以特朗普政府降低高关税为前提。在特朗普政府高关税下，世界贸易组织的最惠国待遇原则遭遇严重破坏，全球平均关税水平大为提高，贸易成本快速上升。

　　四是世界经济脆弱性进一步凸显。在增长方面，由于特朗普政策的高度不确定性，全球经济增长承受巨大压力。鉴于特朗普各种经济政策负面影响，国际货币基金组织等主要国际机构下调了全球经济增速。在金融方面，特朗普政府2025年4月宣布“对等关税”之时，全球股市严重下挫，金融风险急剧放大。在贸易方面，特朗普关税推动全球贸易流向短时剧烈变动，对不少国家对外贸易稳定带来冲击。在投资方面，直接投资大规模流向美国，严重扰动全球直接投资格局。在债务方面，由于经济和金融风险加剧，各国债务持续高涨，财政压力加大。

　　面对这种情况，中国坚决应对美国政府的限制性政策，维护自身正当利益。围绕关税，中国与美国激烈交锋。无论是特朗普政府对华两轮征收“芬太尼”关税，还是对华征收所谓“对等关税”，每一次特朗普宣布对华新的关税措施，中国在第一时间就对等反制。双方经贸博弈烈度不断上升，一度有失控迹象。2025年9月底，针对美国政府宣布对被列入美“实体清单”等的中国企业持股超过50%的子公司追加同等出口管制制裁，中国决定对稀土相关技术等物项实施新的出口管制，对美形成极大反向震慑，迫使美国停止无休止的极限施压，对华严肃谈判。

　　一是特朗普关税冲击已基本告一段落，还是仅仅开始？一种观点认为，随着特朗普政府与其他国家相继达成贸易协议，特朗普再度执政后的对外关税冲击可能会逐渐稳定，全球将形成新的关税均衡。在这一新的均衡条件下，新的全球分工、产供链和贸易投资格局逐渐成型。但也有一种可能性是，特朗普政府与其他国家签订的贸易协议短期内看似形成了均衡，但对于全球经贸规则以及秩序的长期冲击不可小觑，原有全球自由贸易秩序崩塌及新秩序未能建立，将会大大制约全球经济增长。此外，特朗普政府政策反复、偏好极限施压也可能引发新的国家间冲突。

　　二是人工智能是将开启新的科技革命周期，还是演化为经济增长的消极因素？2025年全球经济增长的重要因素之一是人工智能技术快速进步及其所形成的乐观情绪，推高了股市，带动了大量相关投资。但人工智能技术是否短期内就能真正提高劳动生产率，把美好的预期变成真正的现实，加速带来新的工业革命，具有时间上的不确定性。如果人工智能技术发展不如预期，乐观情绪消退，可能会影响全球股市以及相关投资，从而由推动增长的积极因素转变为拖累增长的消极因素。人工智能如此重要，大国围绕其激烈竞争。大国间的人工智能竞争是形成全球人工智能的发展合力，还是相互限制从而损害全球人工智能的发展空间，也具有高度的不确定性。

　　三是全球货币政策会继续为世界经济增长创造好的利率氛围，还是制约全球经济更为强劲的增长？大型经济体货币政策总体走向宽松是推动2025年全球经济增长的重要原因。在2025年全球经济增长中，大国货币政策总体走向宽松是重要原因。美联储2025年三次累计降息75个基点，中国实际利率也不断下调，均助力了本国经济增长。全球利率总体下降，事实上刺激了世界经济，客观上也对冲了特朗普关税冲击。放眼2026，全球货币政策有望继续放松。特别是特朗普新任命的美联储主席会偏好更为宽松的利率，全球宽松的货币政策会有更大的空间。不过，更加宽松货币政策也有现实障碍。不少预测认为，美国高通胀并未真正远去。随着美国应对高关税的存货消耗完毕，2026年高关税将完全传导至消费市场，美国国内通胀可能会反弹，从而限制美联储持续降低利率，进而抑制潜在的经济增长。