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　　根据资金流向及国家、行业配置数据，聂显超表示，全球资金出现三大结构性变化：一是资金风格更注重稳定，在市场充满不确定性的背景下，现金流稳定、价格波动较小的资产更受青睐，科技成长类资产的吸引力与市场风险偏好的变化密切相关；二是资金配置有所分化，当流动性收紧时，资金率先向高流动性市场集中，待市场环境改善后才逐步向其他市场扩散，发达市场与新兴市场、中国市场与其他新兴市场之间的资金轮动由此形成；三是资金结构差异的重要性凸显，被动型与短期交易型资金易放大市场波动，而主动型与长期配置型资金则更能真实地反映市场的结构性配置意图，判断市场行情是由短期炒作驱动，还是具备长期布局的价值，资金类型是关键观察维度。

　　在胡彦如看来，香港市场具备吸引全球资本的三方面优势，包括制度优势、机构投资者占比高、科技企业基础良好。具体来说，在制度方面，香港具备自由市场体系，这一制度安排被全球投资者广泛认可和接受。同时，香港市场的机构投资者占比超过70%。科技企业发展离不开机构投资者，这类资金具有长期性和稳定性，能够在与企业互动中形成正向激励。此外，一批优秀的内地科技企业已在港上市，同时还有大量科技企业正在准备上市，特别是在AI和创新领域，这为香港市场吸引全球资本打下了良好基础。

　　“前两个条件已经具备。”聂显超表示，2024年三季度以来，资金持续偏好中国市场而非其他新兴市场，区域型基金对中资股的配置也在逐步修复。但第三个条件尚未达标，当前被动型资金流入A股较为显著，主动型资金虽有短期流入但尚未形成持续数周的趋势性回流。他认为，当前全球资本对中国资产偏好提升、配置渐进修复，能否演变为长期增配，关键在于主动型资金能否持续流入以及全球风险偏好能否稳定回升。短期内，因地缘冲突，全球资金会暂时回流美元资产，但从长期来看，与美元关联度低、有安全垫的资产将更受青睐。

　　领从产业资本与金融资本互动的视角分享了一线观察。他认为，全球资金增配中国资产是大概率事件。这一判断基于三大支撑因素：首先，中国在AI产业革命中占据重要位置，技术积累与产业布局持续深化；其次，中国有强大的制造业体系和产业链竞争力，在“新三样”及创新药等领域已显现出高附加值出口的强劲势头；最后，全球资本在追求收益的同时，更看重配置的安全性，中国资产的稳健性与发展潜能对资本的吸引力日益增强。“未来我们可能会看到，产业资本不断走出去，金融资本不断走进来。”领说。